ASML 주식 분석 - 2026년 3분기 사상 최대 실적 뒤 주가 3.8% 하락, 어떻게 볼까?

ASML은 2026년 3분기 매출 116억6,200만유로와 순이익 49억6,000만유로를 기록했지만,

실적 발표일 미국시장 조회 가격은 전일보다 약 3.8% 낮았습니다.

 

숫자가 나빴다기보다 **이미 높아진 기대와 약 42배의 단순 후행 주가수익비율(PER)**을 충족할 만큼 향후 이익이 계속 늘 수 있는지가 쟁점입니다. 한 분기 순이익에는 지분투자 평가이익 5억970만유로도 포함돼 있어 매출·영업이익·현금흐름을 따로 봐야 합니다.

 

확인 기준일은 2026년 10월 15일입니다.

주가는 2026년 10월 15일 오전 5시 56분(한국시간) 조회한 나스닥 ASML 가격 1,650달러, 전일 대비 **-3.78%**입니다.

장후 거래가 포함될 수 있는 시점 가격이므로 공식 종가나 이후 매매가격과 다를 수 있습니다.

이 글은 매수·매도 추천이 아니라 공시 숫자를 읽는 방법입니다.

 

• ASML 2026년 3분기 실적 발표
• ASML 2026년 3분기 US GAAP 재무제표 PDF
• ASML 분기 실적 자료실

3분기 실적, 먼저 숫자로 정리

항목	2025년 3분기	2026년 2분기	2026년 3분기	전년 동기 대비
매출	75억1,600만유로	93억2,650만유로	116억6,200만유로	+55.2%
매출총이익률	51.6%	54.0%	57.5%	+5.9%p
영업이익	24억6,840만유로	34억5,610만유로	51억7,280만유로	+109.6%
순이익	21억2,450만유로	29억1,760만유로	49억6,040만유로	+133.5%
기본 주당순이익	5.49유로	7.59유로	12.95유로	+135.9%

 

매출과 마진이 함께 좋아졌다는 점이 가장 강한 부분입니다.

매출은 전 분기보다 25.0% 늘었고, 매출총이익률도 3.5%포인트 올랐습니다.

단순히 장비를 더 많이 팔았을 뿐 아니라 매출 한 유로당 남는 총이익도 커졌습니다.

 

신규 노광장비 판매량은 2분기 86대에서 3분기 113대로 늘었고, 중고 장비는 5대에서 8대로 증가했습니다.

장비 판매 후 서비스·업그레이드에 해당하는 Installed Base Management 매출도 27억6,170만유로에서 32억8,880만유로로 19.1% 늘었습니다.

ASML은 장비 판매와 설치기반 서비스 두 축으로 돈을 법니다

3분기 매출 116억6,200만유로는 크게 두 부분으로 나뉩니다.

 

사업 축	3분기 매출	비중
시스템 판매	83억7,320만유로	71.8%
서비스·필드 옵션	32억8,880만유로	28.2%

 

시스템 판매는 분기마다 고객사의 장비 인도·인식 시점에 따라 흔들릴 수 있습니다.

반면 이미 깔린 장비의 유지보수와 생산성 업그레이드 매출은 설치기반이 커질수록 반복될 가능성이 있습니다.

이번 분기에 서비스 매출이 회사 전망을 웃돌았다는 설명은 매출의 질을 볼 때 긍정적입니다.

 

기존 블로그의 AI 메모리 시장 전망과 투자 전략은 HBM 수요를 중심으로 반도체 사이클을 설명합니다.

ASML은 특정 메모리 한 종목에 투자하는 기업이 아니라, 로직·메모리 반도체 생산에 필요한 노광장비와 서비스를 공급한다는 점에서 사업 위치가 다릅니다.

순이익 49억6,000만유로를 그대로 반복 이익으로 보면 안 되는 이유

3분기 영업이익은 51억7,280만유로로 본업 자체가 크게 좋아졌습니다.

동시에 영업이익 아래에는 지분투자 평가이익 5억970만유로가 들어갔습니다.

이 금액은 장비를 더 판매하거나 서비스를 제공해 번 영업이익과 성격이 다릅니다.

 

따라서 분석할 때는 두 문장을 함께 써야 합니다.

• 본업: 매출 증가와 57.5%의 매출총이익률로 영업이익이 크게 성장했다.
• 비영업 항목: 순이익에는 지분투자 평가이익이 포함돼 분기 EPS가 추가로 높아졌다.

평가이익 5억970만유로를 순이익에서 단순히 전액 빼 ‘조정 순이익’이라고 부르는 것도 정확하지 않습니다.

세금과 다른 항목의 영향을 반영해야 하기 때문입니다.

회사가 공시한 영업이익과 순이익을 나란히 보고 일회성 여부만 구분하는 편이 안전합니다.

현금 127억유로, 부채보다 많지만 현금흐름은 분해해서 봐야 합니다

9월 27일 현재 현금 및 현금성자산은 80억3,090만유로, 단기투자는 47억420만유로입니다.

합계는 127억3,510만유로로 장기부채 19억6,300만유로보다 큽니다.

 

재무여력은 좋아 보이지만 재고자산도 119억730만유로로 높은 수준입니다.

공급 확대를 위한 부품과 제작 중 장비가 늘 수 있는 사업 특성을 감안하되, 재고가 향후 매출로 원활하게 전환되는지 확인해야 합니다.

 

3분기 영업현금흐름은 117억9,760만유로로 순이익을 크게 웃돌았습니다.

그러나 자산·부채 변동이 현금흐름에 70억900만유로의 플러스 효과를 냈습니다.

이 분기 숫자를 매번 반복되는 현금창출력으로 놓고 평가하지 않는 이유입니다.

 

회사는 3분기에 약 41억유로의 자사주를 매입했고, 주당 1.88유로의 중간배당을 11월 4일 지급할 예정이라고 밝혔습니다.

자사주 매입은 주주환원인 동시에 높은 가격에 매입하면 효율이 낮아질 수 있으므로, 향후 매입단가와 발행주식 수 감소를 같이 보세요.

 

4분기와 2027~2028년 전망에서 볼 것

ASML의 4분기 전망은 매출 142억~152억유로, 매출총이익률 약 **57%**입니다.

2026년 연간 전망은 매출 440억~450억유로, 매출총이익률 약 **56%**입니다.

 

회사는 고객의 AI 관련 투자 전망을 바탕으로 단기·중기 장비 수요 예상이 계속 높아지고 있다고 설명했습니다.

현재 계획한 2027년과 2028년 공급량이 고객 수요를 모두 충족하지 못할 수 있어,

앞서 알린 2028년 생산능력 30% 확대를 넘어서는 방안도 검토 중입니다.

 

수요가 공급을 웃도는 것은 가격과 주문 가시성에 유리할 수 있습니다.

반대로 실제 생산능력을 늘리는 과정에서 공급망 병목, 비용 증가, 납기 지연이 생기면 매출 인식 시점이 밀릴 수 있습니다.

‘주문이 많다’와 ‘제때 생산해 매출로 인식한다’는 같은 말이 아닙니다.

1,650달러에서 단순 후행 PER 약 42배 계산

최근 4개 분기의 기본 EPS는 다음과 같습니다.

• 2025년 4분기: 7.35유로
• 2026년 1분기: 7.15유로
• 2026년 2분기: 7.59유로
• 2026년 3분기: 12.95유로
• 합계: 35.04유로

유럽중앙은행의 2026년 10월 14일 기준환율은 1유로당 1.1195달러입니다.

이를 단순 적용하면 최근 4개 분기 EPS는 약 39.22달러이고, 1,650달러를 나누면 단순 후행 PER은 약 42.1배입니다.

 

1,650달러 ÷ (35.04유로 × 1.1195달러/유로) ≈ 42.1배

유럽중앙은행 2026년 10월 14일 기준환율

이 계산은 거래비용·세금·시간대별 환율을 반영하지 않은 비교용 수치입니다.

 

또 최근 EPS에는 3분기 지분투자 평가이익이 포함돼 있어 본업만의 이익을 기준으로 한 배수보다 낮게 보일 수 있습니다.

증권사의 선행 PER과도 기준이 다릅니다.

 

지금 가격이 요구하는 이익 성장률을 거꾸로 보기

주가가 1,650달러로 같다고 가정할 때 PER이 35배가 되려면 EPS가 약 47.14달러, ECB 환율로 약 42.11유로가 필요합니다.

최근 4개 분기 35.04유로보다 약 20% 높은 수준입니다.

 

PER 30배를 적용하려면 EPS가 55달러, 약 49.13유로여야 해 최근 4개 분기보다 약 40% 높아야 합니다.

이는 목표주가 예측이 아니라, 현재 가격이 어느 정도 이익 증가를 요구하는지 감각을 잡기 위한 역산입니다.

 

사상 최대 실적에도 주가가 내린 이유를 단정할 수 없는 이유

실적 발표 당일 주가가 약 3.8% 하락했다는 사실만으로 투자자가 무엇에 실망했는지 하나의 원인으로 확정할 수는 없습니다.

장중에는 실적, 전망, 기존 기대, 금리, 환율, 반도체 업종 흐름이 동시에 반영됩니다.

 

다만 숫자에서 확인할 수 있는 긴장은 분명합니다.

• 매출·마진·영업이익은 기록적이지만 주가의 단순 후행 이익배수도 높다.
• 2027~2028년 수요는 강하지만 공급능력 확대를 실제 매출로 바꿔야 한다.
• 순이익에는 반복성을 장담하기 어려운 투자 평가이익이 포함됐다.
• 고객사의 AI 설비투자가 예상보다 늦어지거나 수출규제가 강화되면 주문·매출 인식이 흔들릴 수 있다.

즉 ‘좋은 회사인가’와 ‘현재 가격이 좋은가’는 별도 질문입니다.

앞으로 네 가지 지표를 분기마다 확인하세요

1. 시스템 판매대수와 시스템 매출: 고가 EUV 장비 구성과 인도 시점이 매출을 좌우합니다.
2. Installed Base Management 매출: 설치된 장비에서 반복적으로 나오는 서비스·업그레이드 수요를 봅니다.
3. 매출총이익률: 57% 안팎을 유지하는지, 제품 믹스와 생산비 영향은 어떤지 확인합니다.
4. 재고·계약부채·영업현금흐름: 주문이 생산과 현금으로 전환되는 과정을 추적합니다.

반도체 업종 전체의 관세·사이클 위험을 함께 보고 싶다면 미국 반도체 관련주·ETF와 관세 전망을 읽어볼 수 있습니다.

개별 기업 실적표를 읽는 형식은 삼성전자 2026년 기업분석과 비교하면 좋습니다.

두 기존 글의 당시 수치와 전망은 작성 시점 자료이므로 ASML의 이번 공시 근거로 사용하지 않았습니다.

 

투자 전 체크리스트

• 최근 4개 분기 EPS 중 반복 가능한 영업이익과 일회성 평가이익을 구분했는가?
• 4분기 매출 142억~152억유로 전망을 내 시나리오에 반영했는가?
• 약 42배 후행 PER이 요구하는 성장률을 감당할 수 있다고 보는가?
• AI 설비투자 둔화, 수출통제, 고객 집중, 생산능력 확대 실패 위험을 고려했는가?
• 달러로 거래하지만 실적은 유로로 발표되는 환율 영향을 이해했는가?
• 한 종목 비중이 손실을 감당할 수 있는 범위인가?

ASML의 3분기는 본업 성장만 놓고 봐도 강했습니다.

그러나 기록적인 분기와 높은 가치평가가 동시에 존재합니다. 다음 판단은 ‘EUV 독점력’이라는 한 문장이 아니라,

서비스 매출·마진·공급 확대·일회성 이익을 분리해 추적하는 데서 시작해야 합니다.

 

함께 읽으면 좋은 글

• AI 메모리 시장 전망과 투자 전략: ASML 장비 수요의 배경인 AI·HBM 투자 사이클을 이해하는 데 도움이 됩니다.
• 미국 반도체 관련주 ETF·관세 전망: 개별 종목 외에 업종 분산과 정책 위험을 함께 점검할 수 있습니다.
• 삼성전자 2026년 기업분석: 매출·영업이익·사이클을 분리해 보는 기존 기업분석 글과 비교해 읽기 좋습니다.